出品 | 创业最前哨 星空

出品 | 创业最前哨 星空

当半导体行业在2025年迎来周期性复苏时，一家树立20年的老牌炫耀开动芯片企业功绩却"冰火两重天"。

2025年上半年财报炫耀，上海新相微电子股份有限公司（以下简称“新相微”）杀青扭亏为盈，净利润544.7万元。

与此同期，新相微也濒临着2.7亿元存货压顶、毛利率捏续下滑、大客户依赖症加重、收购爱协生折戟等问题。

现时，AI眼镜被捧为“下一个时势级终局”，背后的芯片企业也在擦掌磨拳，新相微能否在这个全新赛说念里霸占红利，仍需要寻找破局之钥。

1、留好意思博士归国创业20年，盈利智力不清爽输入标题

新相微的独创东说念主肖宏（Peter Hong Xiao，现为好意思国国籍）出身于1967年11月，他曾在复旦大学赢得学士学位，后赴好意思国加州伯克利大学修业，并赢得表面物理专科硕士及电气工程与计较机科学专科博士。

1994年9月至1998年8月，肖宏曾担任IBM中枢科研部门T.J.Watson预计中心的预计员；1998年8月至1999年12月，又担任过好意思国公司IC Media Corp.的首席工夫官；2000年1月至2004年12月，担任UltraChip INC.（现为晶宏半导体股份有限公司）好意思国和中国区总裁。

伸开剩余86%

2005年3月，肖宏创办新相微。早期，肖宏还曾因为个东说念主在半导体芯片行业内有一定闻明度，为幸免新相微被竞争敌手过分矜恤而遴荐隐名，委派其母亲陈梦云代捏股份。在公司2022年冲刺科创板IPO时，这一转为曾经遭到监管的问询。

在上市之前，新相微的功绩就曾鬈曲不定，营收从2019年的1.58亿元增至2021年的4.52亿元，净利润从2019年的-879.8万元增至2021年的1.53亿元。

到了2022年，其功绩就出现了“变脸”——营收4.27亿元，较上年同期下滑了约5.5%；净利润1.08亿元，同比下滑了约29.1%。

最终，肖宏照旧在2023年6月1日辅导新相微收效登陆上交所科创板。

上市这一年，新相微的营收呈现正增长，同比增长12.52%至4.8亿元，但归母净利润却同比下滑了74.56%至2754万元。

2024年，新相微的盈利智力依然不才降。过去，公司杀青营收5.07亿元，创下历史新高，但归母净利润却唯一843.29万元，同比下落69.38%。

值得注意的是，公司的利润高度依赖绝顶常性损益。过去，计入当期损益的政府接济为501.92万元、交游性金融财富公允价值变动损益达931.11万元，两者推测1433.03万元，占净利润的比例高达169.93%，若剔除非谋略性收益，主营业求实践处于赔本情状。

打开新相微过往的财报，不错发现其毛利率捏续“坍塌”，从2021年到2024年，该公司的毛利率分离为67.71%、41.35%、21%、14.94%。

在财报中，新相微将净利润与毛利率捏续下滑的原因归结于，受天下经济增速下行和宏不雅经济及半导体周期变化等要素影响，花费电子商场需求疲软，行业库存水位大宗较高，供需研究变化使得家具价钱竞争热烈，以致毛利率有所下落，导致公司净利润下滑。

近日，新相微发布2025年上半年财报。数据炫耀，叙述期内，该公司营收为2.85亿元，同比增长23.48%；归母净利润为544.7万元，扭亏为盈，客岁同期赔本336.7万元。

不外，新相微的毛利率依然不才滑。2025年上半年，公司的毛利率为14.64%，上年同期为15.89%。

与之比较，同业公司天德钰、格科微的毛利率从2021年以后有所下滑，但均未跌破20%。其中，天德钰2025年上半年的毛利率较2024年同期还有所增长。

详细来看，新相微的盈利清爽性亟待提高，在濒临行业周期性调动和热烈的商场竞争时，肖宏也需要有更多的应付步调。

2、2.7亿存货编削高，能否吃到AI眼镜红利仍存疑

新相微树立以来，一直专注于炫耀芯片家具的研发、瞎想与销售。

公司的家具主要分为整合型炫耀芯片与分离型炫耀芯片。其中，整合型炫耀芯片包括TFT-LCD炫耀开动芯片(DDIC/TDDI)、AMOLED炫耀开动芯片、触控芯片（TOUCH）、MicroLED芯片等，其中MicroLED芯片就可期骗于AI眼镜（包括AR眼镜）家具。

分离型炫耀芯片包括炫耀开动芯片、炫耀屏电源不断芯片、时序抑制芯片，家具期骗规模包括智能衣裳、AR眼镜、手机等。

新相微的主要客户包括京东方、深天马、维信诺等行业主流的面板厂商。

（图 / 新相微官网）

财报数据炫耀，新相微的业务比较依赖前五大客户。2024年，对前五大客户的销售额达到2.56亿元，占过去销售总和的50.4%。其中，京东方为新相微的第一大客户。

2022年至2025年上半年，新相微向京东方过火下属企业出售芯片，产生的销售金额分离为3359.35万元、6570.54万元、8815.2万元、7125.29万元，占年度营业收入的比例分离为7.87%、13.68%、17.4%、25%，呈现逐年增长态势。

而京东方不仅是客户，照旧公司推动。早在2016年，新相微就引入了京东方控股推动北京电控四肢策略投资者。戒指2025年6月30日，北京电控捏有新相微12.3%的股份。

在存货方面，新相微也濒临研究风险。2024年财报炫耀，该公司的存货账面价值为2.27亿元，占期末流动财富的比例为16.05%。

到2025年上半年时，该公司的存货如故达到约2.71亿元，创下历史新高，占期末流动财富的比例达到约18.04%。

新相微在财报中坦言，存在存货跌价风险，将来商场需求环境变化、商场竞争加重或公司不可灵验拓宽销售渠说念、优化库存不断、合理抑制存货规模，可能导致家具滞销、存货积压，从而存货跌价风险提高，将对公司谋略功绩产生不利影响。

传统业务承压，新相微也在寻找新的增长点。从外部环境来看，新相微正迎来一个新的商场机遇，那等于AI眼镜商场的快速发展，而期骗于AI眼镜的Mini/Micro-LED炫耀芯片，恰是新相微在2024年要点拓展的细分规模之一。

据大象新闻近期报说念，现在如故有36家厂商布局了AI眼镜赛说念，波及的公司从国外的Meta，到国内百度、阿里、华为、小米等科技巨头，再到Rokid、影目等AR眼镜垂直规模企业争相入局，商场上已推出的家具就有50多款。

早在客岁8月，就曾有投资者在互动平台上追问，新相微的炫耀芯片工夫是否能用于AI眼镜，那时新相微曾明确示意，家具暂未期骗在AI眼镜上，但公司高度怜爱前沿工夫规模的布局与期骗。

值得注意的是，早已有公司潜入布局Micro LED工夫。举例，2024年9月，三安光电曾在互动平台上表现，公司Micro LED工夫上风显赫，同期有更小尺寸新品导入量产，家具已获国表里客户认同。

在2024年财报中，新相微说起“公司针对期骗于AR眼镜研究家具已杀青出货，研发干涉加快新品的落地，工夫考订阻碍，期骗于AR/AI眼镜类新家具是将来发展新动能。”

本年6月份，新相微在接纳机构调研时表现，公司捏续干涉Mini/Micro-LED等下一代新式炫耀工夫的研发，已于2025年一季度杀青了首款AR眼镜研究家具的量产出货，将来将积极拓展更多下搭客户。

不外，在2025年上半年财报中，新相微并未表示太多对于AI眼镜拓客进展的信息，但「创业最前哨」注意到，和2024年财报比较，本年中期财报在“在研技俩情况”一栏新增了“低功耗MicroLED集成开动背板芯片处分决策”、“内置电容低功耗数码家电整合型炫耀开动芯片”等多个技俩。

此外，2025年上半年，该公司的研发干涉达到了3668.95万元，较上年同期增长了30.36%。

在AI眼镜规模，新相微将来能否收拢这波红利仍未可知，可知的是商场竞争势必热烈，莫得“真功夫”很深重围。

3、“蛇吞象”式收购破灭，阻隔收购爱协生

本年3月，新相微曾书记拟通过刊行股份、可转债及现款模式收购爱协生100%股权。

据新相微表示，爱协生是一家专注于东说念主机交互规模的芯片和处分决策提供商，主营家具包括炫耀开动芯片（LCD DDIC）、炫耀触控一体开动芯片（LCD TDDI）、触控开动芯片等。

新相微与爱协生同为炫耀芯片瞎想公司，但两边各有侧重，新相微原贪图通过收购爱协生加快公司在TDDI芯片的布局进度，并充实、膨胀新相微现存的TDDI东说念主才军队。

（图 / 爱协生的财务数据情况（图源 / 新相微公告））

而爱协生的规模强大于新相微。2024年，爱协生的营收约为12.67亿元，归母净利润2056.49万元，远超同期新相微的功绩发达（营收为5.07亿元、归母净利润为843.29万元）。因此，这是一场“蛇吞象”式收购。

新相微以为，淌若并购收效，将有助于交游两边在家具品类引申、研发上风互补、供应链及销售渠说念交融等方面协同共进，有助于公司加快向详细性炫耀芯片厂商迈进，为下搭客户提供愈加全面的芯片处分决策。

不仅如斯，两边还不错整合供应链，通过更大规模的晶圆代工及封装测试采购需求，提高与上游供应商的议价智力，获取更低的单元采购成本，杀青裁减详细采购成本的贪图。

可惜的是，这场收购莫得收效。本年8月，新相微书记阻隔收购爱协生，消释了这场收购贪图，原因是交游研究方未能就本次交游的最终决策达成一请安见。

在本年8月11日的投资者发挥会上，新相微董事长肖宏示意，“本次交游阻隔不会对公司的发展策略、谋略贪图或将来功绩变成紧要不利影响。将来公司将不绝围绕既定的策略贪图有序开展各项谋略不断责任，在适合的时机与条目下积极寻求更多的发展契机。”

对新相微而言，2025年是机遇与挑战交汇的关节节点。上半年，利润扭亏为盈，带来一点喘气之机，但毛利率捏续下滑、2.71亿元存货压顶、对京东方的销售依赖度攀升等问题，仍像悬在头顶的利剑，突显主营业务的脆弱性。

在AI眼镜这一“新蓝海”中，新相微虽已杀青AR眼镜研究家具量产出货，但在研技俩的交易化进展尚未纯真，且需面对三安光电等先驱的竞争压力，能否真实霸占红利仍需时辰熟谙。

而收购爱协生贪图的破灭，不仅让其错失了快速补都TDDI芯片短板的契机，也表示了公司在本钱运作中的局限性。

在行业周期波动与商场竞争加重的布景下，新相微盈利模式的可捏续性、存货管奢睿力及新兴规模的破局智力，都将决定这家老牌企业能否在半导体复苏海潮中重拾增长动能。

发布于：北京市